Inoc, el vehículo de la familia Serra, propiedad del 62,03% de Grupo Catalana Occidente (GCO), ha lanzado una opa de 2.277 millones de euros sobre el 100% del capital de la compañía con un precio de 50 euros por acción, ha informado la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) este jueves. Tal y como ha explicado la sociedad Inoc en un comunicado, el objetivo de esta operación es promover la exclusión de bolsa de GCO.
Esto sucede en un momento donde los títulos de la aseguradora estaban en máximos históricos, cerrando hoy el mercado a 42,25 euros por acción. La oferta basa sobre los 45,55 millones de acciones restantes en circulación, que representan el 37,57% del capital restante.
Esta contraprestación supone una prima de aproximadamente el 18,3% sobre la cotización actual, de un 23,9% sobre el precio medio del mes anterior al anuncio, de un 28,3% sobre el precio medio de los tres meses anteriores y del 31% del último semestre.
No obstante, el precio que ha propuesto la familia Serra para los accionistas minoritarios es inferior al que propone el consenso de analistas. Tal y como se indica, el precio recomendado por título es de 54,30 euros.
Inocsa ha señalado que la aceptación de la oferta depende del sí de aproximadamente el 13,05% del capital social. A este valor hay que sumarle el 62,03% en posesión de la familia, lo que supera el 75% de capital mínimo para realizar una opa de exclusión forzosa. Estos son 15.671.159 títulos, de tal manera de que la sociedad de los Serra alcance la titularidad de, al menos 60.000.001 acciones.
Los accionistas tendrán varias opciones de canjear la oferta. Además de la contraprestación en efectivo, también podrán aceptar una acción de clase B de nueva emisión de Inocsa por cada 43,84 acciones de GCO. Esto será para un máximo de 8 millones de acciones de GCO, que representa alrededor del 6,66% del capital social.
Según acaba de informar la aseguradora en un comunicado a la CNMV, la oferta se acordó el pasado 14 de enero en un acuerdo de confidencialidad entre Inoc (la familia Serra) y el resto de accionistas.
Ahora, el consejo de administración de la compañía, ya que el oferente es el máximo accionista y quien ejerce el control de la aseguradora, ha aprobado la creación de un comité específico para el seguimiento de la opa. Lo compondrán los consejeros independientes, los cuales son Raquel Cortizo, Beatriz Molins y Francisco Javier Pérez.
Grupo Catalana Occidente cerró cerró el 2024 con unos beneficios de 623,2 millobes de euros, lo que constituyó un 12,9% más que el año anterior. Su filial en seguros, Occident, cerró con unos ingresos de 3.239 millones y un ratio combinado del 90,9%. Mémora, compañía funeraria adquirida en 2023, obtuvo un volumen de 262 millones. Y la filial de seguro de crédito, Atradius, facturó 2.495 millones.
La aseguradora más vieja del parqué
Si la opa de exclusión prospera, sería la retirada de una de las tres aseguradoras que actualmente cotizan en España. Grupo Catalana Occidente es la más histórica, con su salida en 1997. La siguió Mapfre, la entidad más grande del sector en España pasados nueve años, con su proceso de desmutualización para comenzar a captar capital público.
La última en hacerlo fue Línea Directa, con su incorporación al parqué en abril de 2021. Desde entonces, el valor de los títulos de la aseguradora dirigida por Patricia Ayuela ha caído un 24%, con los títulos a 1,23 euros. Mutua Madrileña es otra de las aseguradoras que en los últimos años también ha sonado para incorporarse a la bolsa, pero por ahora el proceso parece lejano.
Tiempo de salidas
La de Catalana Occidente es la última de una lista cada vez más larga de empresas que optan por la exclusión en bolsa ante la posibilidad de recurrir a fondos de inversión para financiarse. Los costes crecientes, las obligaciones de transparencia y gobernanza o la incertidumbre en los mercados internacionales son los principales factores que están provocando el éxodo bursátil de muchas de las cotizadas españolas. 2024 fue el año con más opas en la historia del mercado español, y muchas de ellas acabaron con las compañías protagonistas fuera del parqué. Entre las más destacadas se encuentran Applus tras ser adquirida por Amber; la de Opdenergy, adquirida por Antin. Más recientemente se han notificado las salidas de Corporación Financiera Alba, una histórica de la bolsa, tras la opa de su presidente y máximo accionista, Carlos March; la extinta NH Hoteles, renombrada como Minor Hotels Europe & Americas y que fue adquirida por su principal accionista, Minor International; o la socimi inmobiliaria Lar, excluída tras adquirir Helios el 100% de su capital.
En el listado de las que no llegaron a completarse encontramos a Grifols, después de que su consejo rechazara la oferta del fondo canadiense Brookfield a 10,5 euros por título; o la del grupo húngaro Magyar Vagon sobre el 100% del capital de Talgo.